11月：耐克在Roblox发布一个定制的世界，成为首批入驻“元宇宙”的大品牌之一……

图3 Roblox平台上Nike的免费数字空间-“NIKELAND”

由此可见，虚拟现实两年的推进速度明显加快，并且未来仍将持续吸引着人们的眼球。2022年，苹果公司可能发布虚拟现实设备，尤其值得关注。

另外，根据Strategy Analytics的数据，2021年全球元宇宙市场规模将达到约62亿美元，到2026年将达到416亿美元，CAGR约47%。摩根斯坦利的一份报告显示，元宇宙有望成为一个8万亿美元的庞大市场，并很可能成为下一代的社交媒体、流媒体和游戏平台。

元宇宙产业链结构

从参与者的规模看，元宇宙的参与者可分为4大类：科技巨头、UGC创作平台、内容型公司、工具性公司。市场上的大多数公司，属于后两者，即为内容型或工具性公司。

从结构上看，元宇宙包括了4个层面，分别是硬件设施、基础软件、虚拟平台、内容及应用。

硬件设施：主要是相关的物理技术和设施设备，如基础设施、企业硬件、消费者硬件等，典型企业有微软、Facebook、索尼、HTC，国内的Pico、大朋等。

基础软件：主要是为硬件提供支持与赋能，包括提供算法支持的物理计算、动捕、数据协调、人工智能等和交互工具的操作系统等，典型如Unity、英伟达等。

虚拟平台：主要是围绕虚拟平台、数字支付、内容运营等，用于提供承载用户线上身份所存在的平台，如Roblox、Facebook等。

内容及应用（C&A）则是提供医疗、教育、游戏等终端应用场景下的产品。

当下，A股上市公司中元宇宙布局情况如何呢？研究发现，A股上市公司股涉足元宇宙的硬件设施、基础软件的较少，大多是集中在“内容及应用”环节。具体方向包括：元宇宙/VR游戏、VR/AR+、虚拟社交产品等；少数公司宣称，在布局虚拟服务平台，或者相关的底层技术，如区块链&NFT等。涉足硬件设备的公司，主要集中于消费电子等行业。

表1：A股元宇宙概念股票的相关业务概览

元宇宙的发展现状及趋势

通过对元宇宙产业链各业务的研究梳理，九富认为硬件设施和基础软件很重要，但行业门槛过高，主要是互联网巨头在参与，而内容及应用端则仿佛星辰大海，能容纳更多的创业机会。同时，丰富的内容及应用也会反过来推动基础设施的演进，这或许是A股的传媒行业今年下半年表现亮眼的原因，因为传媒行业天生就与元宇宙有较高的适配性。

1、 元宇宙的四大环节

硬件设施：尚不成熟，技术及资金门槛高，仍属于风险投资。主要是科技巨头在布局，苹果的相关产品迟迟未发布。国内外有一些零部件公司，如光学方案、手势识别、甚至万向跑步机等，也频频获得行业巨头的青睐，但整体来看，虚拟硬件发展的技术路线仍不清晰。多数公司要么处于初创期，幸运儿则被巨头收购，真正能独立上市的公司极少。还有一些从传统3C电子切入XR硬件设备的公司，资本市场的关注度也比较高。

基础软件：相比硬件更成熟一些，但类似于操作系统，门槛极高。国内在基础软件的短板尤为明显，如3D渲染引擎，目前主要是Unity和虚幻2大巨头。多数传媒行业公司没有相关基因，所以这是互联网巨头之间的竞争。国内的企业起步较迟，未来国产化替代应该也是一个比较强烈的需求。

虚拟平台：科技巨头们正在争相打造属于自己的虚拟平台。Facebook硬件Quest2的较低定价，也是为了提前锁定用户，打造属于自己的产业链闭环，以及更具备用户粘性的虚拟平台。未来，大概率是巨头的“多极世界”， 苹果的后发会不会先至，国内的企业如何面临新一代计算平台的竞争，这都是很有趣的话题！中小企业的核心人物，是在做好预判，借势做好自己的内容及应用。

内容及应用端：虽然门槛相对较低，但却包容万象，无处不在。属于元宇宙产业链中不可或缺的血肉，具体包括：元宇宙游戏、虚拟人、虚拟直播、虚拟购物、VR广告、虚拟旅游、虚拟教学、NFT等等。其中，一些如虚拟驾校培训、模拟军事训练，在国内外早就已经有不少成功商业案例。

2、元宇宙的部分应用

元宇宙游戏

游戏一直都是元宇宙以及VR设备应用的前沿领域。作为元宇宙概念的第一股，Roblox兼具游戏UGC平台、虚拟社交、虚拟货币等多种特点，符合虚拟世界的身份、社交、沉浸感、经济系统、开放性等特征。而VR游戏，核心特点是能够带来极为彻底的沉浸感，同时也是元宇宙生态中较早能够实现规模化和商业价值的环节。

2020年，Roblox在全球拥有3100万日活用户，以及1.5亿月活跃用户，市值超650亿美金，完整的商业闭环激励机制，大大推动了自身生态圈的形成与发展；同年Facebook的VR一体机Oculus Quest2，上市即全球热销；类似于《半条命：Alyx》、《MOSS》等现象级的VR游戏也开始出现，极大地推动了元宇宙产业的快速发展。

图4：Roblox沙盒游戏的典型风格

图5：VR游戏：《半条命：艾利克斯》画面

Valve制作发行的《半条命：Alyx》，是专门为VR量身打造，而VR也让《半条命》的核心游戏玩法得以完美呈现。游戏中，玩家可以全身心地沉浸在极具深度的环境交互、解决谜题、探索世界和几可乱真的战斗之中。

笔者在半年前去魔都的VR体验店，仍然忘不了进入游戏的瞬间的震撼，以及全过程肾上腺素不时飙升的深刻感受。

2. 虚拟人

虚拟人是数字技术驱动的拟人化形象，是元宇宙的重要组成部分。伴随着3D建模、AI技术的日益成熟，虚拟人技术门槛和生产成本不断降低，未来将大量涌现。同时，伴随Z世代的崛起，虚拟偶像以及虚拟经济，也将蓬勃发展。

虚拟人可以应用的领域包括：新闻主播、影视演艺、品牌代言、直播带货等领域。特点是商业安全度高、可控性高，逐渐受到消费者、运营方、品牌方的欢迎。

超写实KOL-AYAYI、柳夜熙相继出现，包括品牌商自有虚拟形象也纷纷出现。据媒体统计，近3年有超过30个品牌开始采用虚拟人为形象代言人

拿近期大火的柳夜熙来说，10月31日定义为 “会捉妖的虚拟美妆达人”柳夜熙，在抖音上发布首条短视频，上线3天涨粉230万，首发视频点赞超250万，目前未接任何代言，将来可能会打造成超级IP。

图6 虚拟数字人-柳夜熙

AYAYI+品牌代言：2021年5月20日 ，燃麦科技打造的国内首个MetaHuman（超写实数字人）AYAYI在小红书亮相，首条笔记获10万赞，此后与娇兰、LV合作，还受邀打卡了迪士尼、空山基线下活动，当前小红书粉丝数11万+。9月8日，AYAYI成为阿里的数字人员工。

洛天依+直播带货：2020年5月，国内知名二次元虚拟歌姬洛天依，亮相淘宝直播间为其代言的品牌带货，直播在线观看人数一度高达270万，近200万人打赏互动。

……

VR直播

VR直播，已不新鲜，但多集中于体育赛事、重大新闻、演唱会、电视晚会等场景，近年来逐渐向文化娱乐领域渗透，并且伴随硬件设备的逐渐成熟，未来仍有很大的发展空间。随着5G时代的到来，VR技术/硬件等的升级优化，未来5G+VR+直播的运用会越来越广泛。

2021年2月，2021年春晚VR直播在“央视频”和“央视文艺”客户端的多视角观看。

2019年9月，华为Mate30采用全球首次5G+VR直播。

图7：NBA VR直播赛事

VR直播对设备的要求较高，主播端需要使用全景拍摄设备捕捉多角度动画，用户端可以通过VR直播观看任意角度，同时通过专属VR建筑、炫酷VR场景等，配合动态舞台和灯光，塑造超现实的直播体验。

企业可以搭建VR直播间，还可通过掌握VR直播的工艺手段进阶地延伸到拍摄VR短视频，投放VR广告等。当然，当下VR设备仍在持续优化，消费端用户仍相对有限，但一些公司也在积极做探索和尝试。

元宇宙广告

元宇宙广告泛指的是虚拟世界里的广告，例如Roblox平台上的广告（2维）以及VR游戏、视频里的广告（3维）；VR广告，特指需要佩戴VR眼镜的，更有沉浸感的三维世界的虚拟广告，近期一些户外大屏做出3D视觉广告，反响颇好，由此也可见趋势。

在虚拟世界里，品牌商依然会有大量的广告推广需求。例如，Nike拥有多项在Metaverse中销售产品相关的专利，并和Roblox合作创建了Nikeland虚拟世界；Gucci在Roblox中推出一款钱包，价格比现实中的还要贵等。

图8 Gucci Dionysus 虚拟包袋（可以在Roblox举办的品牌活动中体验及购买）

在虚拟世界里做广告，既可以在Metaverse环境或3D环境购买广告的展示位，也可以进一步地将游戏和虚拟商品服务结合起来，例如玩家玩游戏获得金币，而足够的金币可以购买一些虚拟商品等。

视频游戏公司，发布堡垒之夜的Epic Games、Roblox都布局有生产和发布广告的系统，而不少火爆的元宇宙的游戏中，同样也有不少广告合作机会尚待挖掘。

伴随VR硬件的逐渐成熟（明年苹果可能出VR产品），VR广告或将无处不在。而VR广告的震撼视觉效果，可参照迪士尼的网红项目“穿越地平线”，或者VR游戏-半条命。引用36氪作者的一句话：“元宇宙标志着超越传统广告，将创造比数字广告更有吸引力的品牌体验。”

Facebook本质上就是一家基于社交媒体的广告公司，都选择战略押注Metaverse，背后的驱动因素必定也包含着，对广告产业的变革及升级趋势的洞见。

结束语

除了上面提到的元宇宙游戏、虚拟人、VR直播、虚拟广告外，元宇宙给我们生活带来的改变还会有很多，有些已经开始慢慢融入我们的生活，有些则将很快到来，对我们的生活方式和习惯产生革命性的影响，如同智能手机一样，这也是元宇宙概念如此广泛受到关注的原因。但是，从另一角度看，任何事物的发展都有一个循序渐进的过程，就像VR概念在2016年爆火之后，沉寂了3到4年。面对新兴事物的出现，我们既需要包容和理解，也需要冷静和客观。

*数据来源公开渠道；部分图片来自网络；本文不涉及任何投资建议

九富-资本市场价值运营服务商

专注 #财经公关 #投资者关系管理返回搜狐，查看更多